01 權益市場展望

　　宏觀

　　三中全會對進一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署

　　二十屆三中全會于7月15日至18日在北京舉行，全會審議通過《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》，對進一步全面深化改革做出系統(tǒng)部署，強調構建高水平社會主義市場經濟體制、健全推動經濟高質量發(fā)展體制機制、構建支持全面創(chuàng)新體制機制、健全宏觀經濟治理體系、完善城鄉(xiāng)融合發(fā)展體制機制、完善高水平對外開放體制機制等。整體來看，延續(xù)了二十大以來政策運行的框架。

　　A股

　　穩(wěn)定類資產或仍然是配置的壓艙石

　　三中全會涉及到改革性的綱領文件，而短期經濟政策的調整則需要等待接下來的政治局會議。整體來看，穩(wěn)定類資產（紅利、利率債、黃金）或仍然是配置的壓艙石，交易型資金關注穩(wěn)增長和國產替代，配置型資金關注被錯殺的出海方向。

　　港股

　　中期視角來看依舊處在相對低估值區(qū)域　　

　　上周，港股市場受經濟數據、外圍市場波動等因素影響，出現下跌。降息對港股市場的影響偏間接，需要關注國內經濟基本面變化等因素，中期視角來看，當前港股市場依舊處在相對低估值區(qū)域。

　　美股

　　中短期在相對復雜的環(huán)境下，美股的波動性可能抬升

　　上周，降息預期上升疊加特朗普交易，傳統(tǒng)順周期方向和小盤股反彈，作為避險資產的科技股出現調整。中短期在相對復雜的環(huán)境下，美股的波動性可能抬升。中期趨勢看，去通脹和降息期權影響下，全球制造業(yè)反彈預計維持，經濟增長預期向好，繼續(xù)關注美股。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現方面，創(chuàng)業(yè)板綜下跌0.06%，深證綜指下跌0.46%，上證指數上漲0.37%，中小綜指下跌0.73%。規(guī)模指數方面，中證1000指數下跌1/16%，中證500指數下跌0.96%。

　　主流指數中，國證芯片指數上漲5.97%，漲幅最大；中證2000指數下跌2.94%，表現最差。

　　03 估值指標

　　04 情緒指標

　　05 本周北向資金凈流出193.23億元　　

　　06 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至7月19日，美國房地產指數表現最好，漲跌幅為1.70%；中國互聯(lián)網30指數表現最差，漲跌幅為-6.59%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。